天津利安隆IPO：奇怪高增长 疑为相关买卖
利来国国际app

　　天津利安隆新资料股份有限公司近期发表招股或明书，此次公司发行不超越 3，000 万股，且不低于发行后总股本的 25%。

　　高分子资料化学助剂职业现已处于充沛竞赛情况，包含本公司在内的职业抢先企业竞赛实力不断增强，职业集中度不断添加。但因为缺少新产品和使用技能，国内高分子资料化学助剂呈现单一结构物产品简略竞赛，大部分高端商场还被世界同职业巨子占有，国内化学助剂企业存在较大的竞赛实力距离和竞赛压力。

　　虽然本公司首要产品在高分子资料的抗老化范畴具有较强的竞赛优势， 在国内归于抢先水平，但与巴斯夫等世界同职业巨子在人才、资金、技能上还存在较大距离，这些职业巨子对公司构成较大竞赛压力，然后对公司产品价格和毛利水平发生压力，然后影响盈余水平。

　　陈述期内，公司运营收入较大份额源于巴斯夫、LG 化学、DSM、PPG 等大型高分子资料制作企业，虽然公司凭仗本身的技能、产品和服务优势与这些下流职业首要客户结成了杰出的合作关系，但一旦这些客户集体呈现如下改变情况，将会对公司运营收入和盈余才能发生晦气影响:

　　3、首要高分子资料客户研制出新式高分子资料，使其对立老化化学助剂的需求特色发生严重改变，或公司首要客户需求新的抗氧化剂、光安稳剂等抗老化助剂，而公司产品研制未能适应该种改变趋势。

　　公司产品出产进程中需求一些高毒、高危、腐蚀性强、污染性强的化工资料，这些化工资料的运送、运用、保管均需求严厉的办理。若公司在仓储、运用的进程中未严厉依照作业流程和办理准则履行或履行呈现疏忽，则或许变成安全或许环保事端，并或许遭到监管部门的处分，然后影响公司的正常出产运营。

　　丙烯酸甲酯、2，6-二叔丁基苯酚等化工资料构成了公司产品本钱的首要内容，陈述期内，直接资料占主运营务本钱的份额分别为 84.26%、86.04%和 82.49%，平均为 84.26%。而作为公司原资料的上游产品，原油、无机盐等根底化工资料近年来价格动摇崎岖较大。若未来石油、无机盐等原资料的价格动摇过于频频、起伏过大，则会导致公司原资料的收购价格上涨起伏过快，将会对公司的本钱操控带来晦气影响，添加公司运营本钱的担负，然后影响公司的经运营绩。

　　本公司在宁夏中卫建有出产基地担任出产光安稳剂的粗品，天津汉沽建有出产基地担任悉数产制品的出产，光安稳剂粗品在完工后经过第三方物流公路运送至天津汉沽进行加工，公司产制品交给客户也经过第三方物流完成。因为公司产品具有单价较高的特色，若第三方物流公司呈现交通事端或许运送途中

　　公司产品或出产进程须取得各类出产运营答应或相关认证，在取得事务答应和认证的根底上，公司还必须恪守各级政府部门的相关规定，以保证继续具有相关事务资历；化工助剂的出产还触及“三废”排放等环保问题，公司需契合环保要求后方可出产，并在出产进程中承受环保监督；对欧洲出口则需取得所在国要求的 Reach（预）认证。

　　本公司已取得《危险化学品出产单位登记证》、《安全出产答应证》、《监控化学品出产特别答应证书》等相关事务资历，对外出口产品经过所在国要求的 Reach（预）认证，并依照环保要求合规出产，但若呈现以下情况，将会直接影响到公司未来正常事务运营活动的展开:

　　1、公司违背相关办理法规，将被暂停或撤消已有的事务答应证，或要求停业整顿，或导致相关答应证到期后不能及时续期；

　　2、答应运营的相关办理法规、认证条件、环保要求发生严重改变，影响公司各项事务资质、答应、认证的取得或存续。

　　公司现处于开展阶段，融资途径有限，首要依靠于财物典当的银行融资，公司现有土地运用权、房产均已向银行典当融资。若公司因财务办理不善等原因而无法及时归还银行债款，则或许呈现债款银即将公司典当、质押的财物处置的景象，则将给公司正常的出产运营发生晦气影响。

　　陈述期内，公司经销商分别为 20 家、19 家、17 家，不存在对单一经销商严重依靠景象。跟着公司事务规划的不断扩展，公司对经销商的训练办理、安排办理以及危险办理的难度也将加大。若经销商呈现本身运营不善、违法违规等行为，然后呈现与公司发生胶葛或与公司停止合作关系等景象，或许导致公司产品在该经销区域出售呈现下滑，然后影响公司经运营绩。

　　因为公司在出产进程中需求运用丙烯酸甲酯、邻甲酚、甲苯等高腐蚀、易燃、易爆化学物品，因而需求公司高度注重相关出产、研制和存储设备的安全保护和办理，如若公司在相关设备的保护和办理上呈现疏忽，则或许呈现如下危险:

　　1、因为公司产品均用于高分子资料的出产加工进程，如国内外全体经济开展均过于缓慢或处于阻滞，工业和水平下降，则对高分子资料尤其是中高端高分子资料的需求发生负面影响，继而影响公司的产品需求；

　　2、公司产品较大份额用于对外出口出售，若全球首要经济体之间发生大规划的交易冲突，导致对我国产品选用进步技能、环保门槛等手法，乃至反倾销、征收惩罚性关税等办法，将对公司产品的世界商场出售发生晦气影响；

　　3、跟着我国经济的开展，国家的产业方针、环保方针也在不断开展完善进程中。如国家产业方针发生大幅调整或对本职业企业的环保要求大幅上升， 则或许对公司的出产和国内商场出售发生较大影响，或或许要求公司添加环保投入，导致折旧、摊销、办理费用等本钱上升。

　　本公司是我国在高分子资料抗老化范畴的技能研制先行者之一，在长时间产品研制和高分子资料使用的阅历堆集根底上构成了本身的中心技能，是公司中心竞赛力的重要组成部分，一起也培育、集聚了一批职业技能专业人才。虽然公司现已拟定并施行了针对公司中心技能人员的多种绩效鼓励和保密束缚准则，但跟着职业的快速开展，本职业对专业人才和技能需求的日积月累，仍不能扫除中心技能人员丢失、技能秘密盗取等不正当竞赛危险，假如中心技能泄密和人才丢失将对公司运营带来较大的负面影响。

　　本公司为高新技能企业，从陈述期至 2014 年 12 月 31 日减按 15%交纳企业所得税。公司出口产品享用增值税免、抵、退方针，退税率首要为 9%或 13%。假如国家所得税、增值税出口退税相关税收方针发生改变，或公司未来未能取得高新技能企业确定导致适用所得税率发生改变，将影响公司的经运营绩。

　　除新建研制中心建造项目和全球营销网络建造项目外，公司本次拟征集资金出资于“扩建年产11500吨抗氧化剂出产设备项目”、“年产6000吨紫外线吸收剂项目（二期工程）”2个产业化项目。公司已结合现在主营产品的产能利用率、产品商场前景、产品价格、技能储备等情况对上述征集资金出资项目进行了充沛调研和证明，但假如高分子资料职业面对全体下滑，导致项目投产后出售不能完成预订的方针，或许呈现了对产品出售晦气的其他要素，公司或许面对募投项目产品出售危险。

　　本次征集资金到位后，因为征集资金出资项目效益的发生需求阅历项目建造、竣工检验、逐渐投产等进程，其间，“扩建年产11500吨抗氧化剂出产设备项目”和“年产6000吨紫外线吸收剂项目（二期工程）”2个新建产业化项目建造期为2年，达产期为2年，新建研制中心建造项目建造期为1年，全球营销网络建造项目建造期为3年，公司本次发行后存在净财物收益率下降的危险。

　　本次征集资金项目中，固定财物折旧、无形财物摊销、研制费用及出售费用投入金额较大，征集资金项目达产后，折旧、摊销、研制费用和出售费用总额为 4，543.47 万元。

　　虽然上述费用占公司运营本钱的份额不高，征集资金项目本身的盈余水平即可抵消影响。但若商场环境发生严重晦气改变，或许存在因征集资金项目固定财物折旧、摊销及研制费用添加而对公司成绩构成负面影响的危险。

　　跟着公司事务的继续开展，特别是在本次新股发行完成后，公司财物规划和办理规划将大起伏扩展，公司办理体系将愈加杂乱，运营决议计划和危险操控的难度添加，对公司提出了更多具有较强商场开辟才能、较高办理水平和专业技能才能的高素质人才需求，对公司的管控办理水平也有更高的规范。因而，公司将存在财物规划大幅添加带来的办理和人才匹配危险。

　　陈述期各期末，公司的流动比率分别为 1.33 倍、1.33 倍、1.45 倍，速动比率分别为 0.66 倍、0.78 倍、0.81 倍，公司具有较好的偿债才能。假如外部运营环境发生晦气改变、存货周转速度下降、应收账款周转速度下降等要素影响公司财物变现才能或公司无法取得安稳的现金流入，将会下降公司的债款清偿才能。

　　数额较大的应收账款将影响公司的资金周转速度和运营活动的现金流量，给公司的营运资金带来必定的压力。虽然公司首要客户信誉杰出，资金收回有保证，但若国内外经济形势的改变导致相关客户财务情况呈现恶化，或收购预算呈现紧缩，公司将或许面对部分坏账危险。

　　数额较大的存货余额将影响公司的资金周转速度和运营活动的现金流量，给公司的营运资金带来必定的压力。虽然公司在陈述期内首要产品和首要原资料价格较为安稳，产品出售坚持杰出的开展态势，不存在需求计提存货减值预备的痕迹，但若下流职业需求发生剧烈改变，导致相关产品价格长时间下滑，公司将或许面对存货减值的危险。

　　公司向来注重技能立异与新产品研制作业，陈述期内累计投入研制费用 3，827.60万元，具有较强的技能研制实力。但公司在未来技能研制进程中仍或许呈现以下危险要素:

　　1、未能紧跟高分子资料化学助剂技能开展及高分子资料需求改变的开展趋势，后续研制投入缺乏，无法坚持继续立异才能而导致商场竞赛力下降的危险；

　　2、出产工艺改善的滞后影响公司的本钱操控和产品功能的改善，带来本钱相对竞赛对手上升和客户优先选择的时机损失，对公司的竞赛优势发生晦气影响；

　　3、公司在U-PACK产品范畴研制反响才能缺乏，不能快速满意客户的定制化需求，或许研制反响速度跟不上首要竞赛对手，将影响公司开辟和保有商场份额；

　　4、公司的科研成果与可制作性、可保护性、加工出产才能之间脱节，致使产业化速度减缓或出产作业功率低，相关技能未能及时转化为出产力并构成经济效益，形成公司研制资源的糟蹋。

　　本公司实践操控人为李海平，本次发行前算计持有公司 42.61%股份。假如公司实践操控人凭仗其相对控股位置，经过行使表决权等方法对公司的严重运营决议计划进行不妥操控，或许危害公司及公司其他股东的利益。

　　公司股票价格的改变一方面遭到本身运营情况的影响，另一方面也会遭到世界和国内微观经济形势、经济方针、周边资本商场动摇、本乡资本商场供求、商场心思及突发事件等要素的影响，股票价格存在动摇危险。出资者在考虑出资本公司股票时，应估计到前述各类要素或许带来的出资危险，并做出审慎判别。